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投资分析中的环境，社会和治理（ESG）考虑因素
2022课程CFA计划二级公司融资
介绍
环境，社会和治理（ESG）考虑因素越来越纳入投资分析。评估ESG因素可能影响公司的因素如何，可以提供更广泛的视角，就公司证券的风险和投资机会提供了更广泛的视角。虽然公司治理长期被认为对公司的长期绩效产生重大影响，但投资者越来越关注环境和社会因素以及公司如何管理与此类因素有关的资源和风险暴露。这些资源的管理不善导致了许多对安全价格产生负面影响的高调的企业活动。越来越严格的监管环境，可能有限的自然资源用品，以及节能和废物减少的全球趋势使许多投资者更加重视环境风险的管理。同样，作为工人健康和安全政策，社区影响和营销实践等问题增加了公司如何管理其社会资本的可见性。
该阅读概述了投资分析中的ESG考虑。第2节概述了企业所有权结构的全球变化，以及这些所有权结构如何影响公司治理结果。在第3节中，我们讨论公司特定因素，应在评估投资过程中的公司治理时考虑。第4节讨论了与安全分析相关的ESG相关风险和机会的识别。第5节展示了通过几个例子评估ESG相关风险和机会。阅读总结了讨论的关键点的总结。
学习成果
会员应该能够：
- 描述所有权结构的全球变化以及这些变化对公司治理政策和实践的可能影响;
- 评估公司的公司治理政策和实践的有效性;
- 描述如何确定和评估ESG相关的风险风险风险和投资机会;
- 评估与公司有关的ESG风险风险敞口和投资机会。
概括
股东所有权结构通常被分类为分散，集中或两者的杂种。
- 分散的所有权反映了许多股东的存在，任何一个人都不是单独或集体，都有能力控制公司的控制。集中企业所有权反映了个别股东或团体（控股股东），具有管理公司的能力。
- 控股股东可能是多数股东或少数股东。
- 横向所有权涉及具有相互股票的公司互相股票安排。垂直（或金字塔）所有权涉及具有对两个或更多控股公司的控制权益的公司或集团，这反过来又有了各种运营公司的利益。
- 双级（或多级）股票授予一个或多个共享类优越甚至唯一的投票权，而其他股票课程则具有较差或没有投票权。
- 有影响力的所有者的类型包括银行，家庭，主权政府，机构投资者，集团公司，私募股权公司，外国投资者，经理和董事会董事。
- 公司的董事会通常是一级或两层的结构。一级董事会由单一董事会组成，由执行（内部）和非执行（外部）董事组成。双层董事会由监督管理委员会的监督委员会组成。
- 首席执行官二元性存在，当时首席执行官还担任董事会主席。
- 将ESG因素集成到投资分析中的主要挑战是识别和获取相关，可比和决策的信息。
- 公司的ESG信息和指标由公司不一致，此类披露是自愿的，为分析师提供了额外的挑战。
- 在ESG背景下，唯物性通常是指预期影响公司的业务或财务绩效以及其证券估值的ESG相关问题。
- 公司治理考虑因素，如董事会的结构，往往在大多数公司之间具有合理的一致。相比之下，环境和社会考虑往往有很大差异。
- Analysts typically use three main sources of information to identify a company’s (or industry’s) ESG factors: (1) proprietary research, (2) ratings and analysis from ESG data providers, or (3) research from not-for-profit industry organizations and initiatives.
- 在股权分析中，ESG集成用于识别潜在的机会和减轻下行风险，而在固定收入分析中，ESG集成通常集中在减轻下行风险。
- ESG集成的典型起点是识别与公司或其行业有关的材料定性和定量ESG因素。