加密狂热,金融传染,“适居带”

从黄金热1840年代和1850年代的自行车泡沫1890年代的保龄球狂热60的互联网的繁荣1990年代和2000年代初,我们的动物精神永远都在寻找绿色牧场。

近年来,金融群焦急cryptocurrency领域。

去年年初,6%的美国受访者表示,他们已购买或交易cryptocurrencies过去12个月,据Statista全球消费者调查。受访者在秘鲁、土耳其、菲律宾和越南已进入加密市场以高得多的利率,从16%降至21%。

在中美洲,萨尔瓦多比特币法定货币和计划开发“比特币城市”的底部Conchagua火山。国际货币基金组织(IMF)警告萨尔瓦多对这门课。

数字货币取得了令人瞩目的合法性群众的思想,媒体,和市场。但并不是每个人都买了“技术”,保罗•克鲁格曼(Paul Krugman)调用它。“Cryptocurrencies几乎没有作用在正常的经济活动中,“他写道。和投资者像查理·芒格而唤起他们的批评。

行为金融学的一个关键要素,我们需要升值,然而,是感知价值是会传染的。我可能不相信钻石的审美情趣,例如,但我不能忽视其精神价值在他人的想象。

真的,加密表面上确实有一定的经济价值。的区块链技术的承诺——安全、透明度、效率、可追溯性和自动化——讨论长度。

出于这个原因,加密不信教的应该当心什么前英特尔首席执行官安迪·格鲁夫调用第一个版本的陷阱。认为,例如,牛顿苹果的手持设备在1990年代早期。有大批的反对者,变成一个水漂。但它不是结束的数字手持设备。有时,它可以代技术实现其早期的承诺和变换的风景。

加密的,另一方面,必须小心投机的塞壬之歌。非理性繁荣,庞氏骗局的自然过程,害怕错过(FOMO)可以生成大量的鲁莽。就像它可能需要几代人真正变革性技术达到临界质量,可怜的投资和彻头彻尾的骗局出现垮台的前可以生存几十年。看看伯尼·麦道夫。

更重要的是,不良行为会恶化,资本是最自由的。一项研究发现,四分之一的比特币用户和46%的比特币交易与非法活动相关联。这意味着760亿美元的交易。

正如突出金融传染的风险。在全球金融危机之前(GFC), 2006年,美国次贷发放总计6000亿美元或少于四分之一的美国抵押贷款市场。一些认为失败是可能的,或这样的失败将威胁整个金融秩序。

伯南克,蒂莫西·m·特纳和亨利·保尔森,Jr .)写的消防:金融危机及其经验教训专家低估了一个相互关联的危险,过度的系统,和潜在的大肠杆菌的影响:金融相当于一个食物中毒的情况下在当地一家汉堡店导致全国性的厌恶快餐。事实上,信心危机的内脏,甚至资金充足的巨人像伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway),沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的话说,盯着”入深渊。”

类似的风险可能应用加密世界的今天。在撰写本文时,全球市值cryptocurrencies以北1.7万亿美元。相比之下,黄金的市值大约是12.5万亿美元。加密的市值不是一个微不足道的总和。鸡尾酒住房债务,投机性资产,扩展经济冲击和传染性的恐慌可能生成完美风暴。我们不应该考虑会删减性的投机市场,独立于实体经济。

然而,这些尾部风险不会停止音乐。今天,许多家庭把他们辛苦赚来的积蓄托付给数字硬币。例如,摩根大通是增加客户的访问加密基金,即使首席执行官杰米•戴蒙(Jamie Dimon)描述比特币为“一文不值”。

新仪器比特币债券和加密的交易所交易基金(etf)不断流传。如果互联网和次贷泡沫是任何指导,我们可以预期不透明,复杂,利用创新和金融工程。动物精神奠定了理性投机和群集无能。

同样的,乔治•索罗斯(George Soros)描述如何不可靠,自反性、和积极的反馈回路可以推动估值到远离平衡的领土。叙述,期望和价格将会调整,当然,作为确认和驳斥证据暴光。密码也将面临这个测试。在某个时间点上,它必须证明其经济价值。

在那之前,似乎有一种“适居带”的信心和期望。我们不想掉第一个版本的陷阱和拒绝每一个有价值的风险有关。但我们也必须避免的危险肆无忌惮的投机。我们甚至忘记暂时的失败在庞大的市场传播和危害更广泛的系统。

当然,政府和机构会发挥一些作用的稳定性和温度控制。但金融历史告诉我们——无论是由于官僚作风,惯性,自由主义理想,或一些组合——他们可能会晚去跳舞。

无论哪种方式,密码将会使一个有趣的案例研究在金融历史的史册上,无论是最终成为21世纪相当于郁金香狂热或一个真正future-defining和有利可图的创新。

进一步的阅读

• 伯南克,盖特纳,亨利保尔森,Jr .):消防:金融危机及其经验教训
• 保罗。克鲁格曼:萧条经济学的回归和2008年的危机
• 卡门·莱因哈特和肯尼斯·s·罗格夫(Kenneth Rogoff):这次不一样:八个世纪的金融愚昧
• 罗伯特·j·席勒:非理性繁荣

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图片来源:©盖蒂图片社/ bodym

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