财务分析师杂志 2016年9月/10月 第72卷第5期
您的因素会交付吗？检查因素稳健性和实施成本
抽象的
多因素投资框架已在索引社区中非常受欢迎。学术和从业者研究人员都记录了数百个股权因素。但是，其中哪些因素可能会获利投资者一旦实施？我们发现许多被记录的因素缺乏鲁棒性。尺寸和质量，两个更突出的因素，表现出较弱的鲁棒性，而价值，动量，流动性和低β则更健壮。进一步检查实施特征，我们发现流动性要求的因素（例如流动性和动力）与其他因素相比，与交易成本明显更高。投资者最好通过主动管理而不是索引来访问这些因素。
关于作者
Jason Hsu是Rayliant Global Advisors的创始人，董事长兼首席投资官，这是全球投资管理小组，专门从事中国股票股票策略。他还共同创立了研究分支机构，这是SMART BETA和资产分配的领导者。HSU先生是加州大学洛杉矶分校管理学院的金融兼职教授，也是Tsinghua大学，京都大学和台湾国家成奇大学的客座教授。他在编辑委员会财务分析师杂志， 这投资管理杂志， 这投资咨询杂志，和指数投资杂志。HSU先生发表了40多篇期刊文章，是金融和经济学九本手册的撰稿人。他赢得了三项Graham和Dodd奖，一项FAJ读者选择奖，三个Bernstein Fabozzi/Jacobs Levy杰出的研究奖和三项William Sharpe最佳研究奖。HSU先生获得了Caltech的理学学士学位，斯坦福大学的理学硕士学位，以及UCLA Anderson管理学院的金融博士学位。
Vitali Kalesnik是Research Affiliates投资团队的合作伙伴和高级成员，在欧洲地区领先研究和商业战略。以前，Kalesnik博士领导了股票研究团队，他继续进行一般与股权有关的研究。Kalesnik博士共同撰写了与三个Graham和Dodd Scroll Awards认可的文章，这是一个财务分析师杂志读者选择奖，William F. Sharpe索引成就奖，Bernstein Fabozzi/Jacobs Levy奖以及Graham和Dodd奖，以“什么是质量”。他的研究加强并扩展了研究分支机构的产品，尤其是Rafi基本指数策略，并支持该公司的全球战术资产分配产品。他说流利的英语，俄语和法语。Kalesnik博士在加利福尼亚大学洛杉矶分校获得了经济学博士学位，在那里他是UCLA研究生系奖学金的冠军。