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技术分析

2022课程CFA程序一级经济学财务报告和分析

技术分析

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介绍

数百年来，交易者，分析师和投资者使用了技术分析，并在监管机构和学术界中获得了广泛的接受，尤其是在其行为财务方面。该读物简要概述了该领域，将技术分析与其他分析流派进行了比较，并描述了技术分析中使用的一些主要工具。尽管技术分析遵循预定义的规则和原则，但结果的解释通常是主观的。也就是说，尽管某些方面（例如指标的计算）遵循特定的规则，但发现的解释通常是基于适合各个分析师样式和方法的技术的融合。在这方面，技术分析类似于基本分析，该分析具有计算比率的特定规则，但在评估阶段引入了主观性的提高。

学习成果

成员应该能够：

解释技术分析的原则和假设；
描述技术分析与行为融资之间的潜在联系；
比较技术分析和基本分析原则；
描述和解释不同类型的技术分析图表；
解释趋势，支持和阻力线的用途；
解释常见图表模式；
解释常见的技术指标；
描述市场间分析的原理；
向投资组合管理解释技术分析应用。

概括

技术分析是一种安全分析的形式，它使用价格数据和音量数据，通常以图形方式显示。使用各种指标对图表进行分析，以提出投资建议。
技术分析具有三个主要原则和假设：（1）市场折扣一切，（2）价格在趋势和反趋势上移动，以及（3）价格行动是重复的，某些模式重新出现。
分析师，基金经理和个人投资者越来越多地研究技术分析的基本原理，以支持其在金融市场中的决策。行为金融是对心理学对投资者行为的影响的研究，重点是投资者并不总是理性的，对他们的自我控制有限制，并且受其偏见的影响。这个相对较新的金融领域正在激励更多的从业人员将技术分析作为理解和解释金融市场非理性的工具。
技术分析可用于全球市场中的任何自由交易安全性，并用于广泛的金融工具，例如股票，债券，商品，货币和期货。但是，通常，技术分析最有效地应用于液体市场。因此，技术分析对流动性证券的有用性有限，在这种证券中，小型贸易可能会对价格产生巨大影响。
技术分析中使用的主要工具是图表和指标。图表是价格和音量数据的图形显示。指标是分析图表的方法。尽管可以独立使用这些工具，但许多分析师，基金经理和投资者将在将图表分析的技术与自己的研究和投资方法结合在一起时发现附加价值。
图表提供了有关过去价格行为的信息，并为可能未来价格行为的推断提供了基础。基本图表包括线图，条形图和烛台图。
图表可以绘制为线性比例或对数刻度。当数据通过代表几个数量级（例如，从10到10,000）的一系列值移动时，对数尺度是合适的，而线性量表更适合较窄的范围（例如，$ 35到$ 50）。
数量是技术分析的重要组成部分，通常包含在图表中。可以将数量视为确认，因为它表明买方和卖方在确定安全价格时的实力或定罪。
成功应用技术分析的最重要步骤之一是定义分析的时间段。随着时间尺度从日内，每日，每周甚至每月一次的时间尺度增加，技术分析和图表变得更加可靠。分析师和投资者的主要研究方法是基本分析，将在每周和/或每月规模上绘制仪器的图表中有更多价值。较长的时间范围将使分析师和投资者能够更好地确定合并时期和趋势时期以及时间的购买或证券的销售。
几个基本概念可以应用于图表。这些包括相对强度分析，趋势，巩固，支持，抵抗和极性变化。
相对强度分析基于安全价格和基准的价格之比，用于将一个资产的绩效与另一资产的绩效进行比较。
趋势的概念是技术分析的重要方面。上升趋势被定义为一系列较高的高点和更高的低点。为了绘制上升趋势线，技术人员绘制了一条连接价格图表上低点的线路。下降趋势定义为较低高和较低低的序列。为了绘制下降趋势线，技术人员绘制了一条线，在价格表上连接高点。
支持定义为低价范围，在该价格范围内，由于购买活动，价格停止下降。这是电阻的对立面，这是一个价格范围，由于销售活动，价格停止上涨。
图表模式是在价格图表上出现的编队，这些编队会创建某种类型的可识别形状。图表模式有两种主要类型：逆转模式和延续模式。
逆转模式标志着趋势的终结。常见的逆转模式是头部和肩膀（H＆S），逆H＆S，双顶，双底部，三重顶和三重底部。
延续模式表明，在模式完成后，将在模式形成之前实现的市场趋势将继续。常见的延续模式是三角形（对称，上升和下降），矩形（看涨和看跌），旗帜和五角旗。
技术指标用于从基本图表模式中得出其他信息。指标是基于价格，市场情绪或基金流量的任何措施，可用于预测价格变化。数学计算的指标通常具有供求基础。指标的基本类型包括基于价格的指标，动量振荡器和情感指标。
基于价格的指标包含市场价格中包含的信息。常见的基于价格的指标包括移动平均值和布林乐队。
移动平均值是在指定数量数量的时期内，安全价格的平均值。移动平均值是一种平滑技术，可为技术分析师提供市场趋势的看法。因此，移动平均值可以视为趋势过滤器。长期移动平均值可以提供重要的信号。超过长期移动平均线的价格移动是上升趋势的标志。价格移动低于长期移动平均线是下降趋势的迹象。
当短期移动平均线超过下面的长期移动平均线时，该运动被认为是看涨的指标，被称为“看涨跨界”。当短期移动平均水平超过上面的长期移动平均值时，该运动是看跌指标，被称为“看跌式跨界”。
Bollinger乐队将移动平均线的概念与移动平均线围绕的标准偏差结合在一起。该工具可用于定义分析安全性的交易范围。Bollinger带宽度指示器提供了波动性的指示。这个想法是，低波动率的时期之后是高波动性的时期，因此相对狭窄的频带宽度可以预示分析的安全性或下降。
动量振荡器是根据价格数据构建的，但是计算出它们，使其在低和高之间波动，通常在0到100之间。动量振荡器的一些示例包括变化速率（ROC）振荡器，相对强度指数（RSI）（RSI），随机振荡器和MACD（移动平均收敛/发散振荡器）。
动量振荡器可以看作是市场情绪的图形表示，在销售或购买活动时表现出比平常更具侵略性的表现。技术分析师还寻找振荡器和价格之间的融合或差异。例如，当价格达到新的高位时，这种结果通常被认为是“看涨”。但是，如果动量振荡器也没有达到新的高度，则这种情况被认为是分歧和虚弱的预警信号。
动量振荡器还提醒技术分析师过分买卖条件。例如，在过多的情况下，市场情绪被认为是不可能的看跌。
情感指标试图衡量投资者活动的迹象，以增加看涨或看跌的迹象。常用计算的统计指数是PUT/CALL比率，VIX和保证金债务。
市场间分析结合了对证券的主要类别（即股票，债券，货币和商品）的技术分析，以识别市场趋势和趋势的可能发生。市场间分析还关注行业及其与部门和行业的关系。此外，它衡量了全球主要权益基准的相对性能。
技术分析可以使用自上而下的方法或自下而上的方法来分析证券。自上而下的方法可用于识别优于资产类别，国家或部门的表现。这种方法可以为资产分配决策增加价值。分配转移可以在资产类别或资产类别中发生。自下而上的方法可用于识别表现优于市场，工业或宏观趋势的单个股票，商品或货币。
技术分析师可以通过自上而下或自下而上的分析来通过提供交易/投资思想来为投资团队增加价值，这取决于投资公司或基金的性质。此外，技术分析可以通过提供购买或出售安全时间的时间来增加基本投资组合方法的价值。