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地缘政治概论
2023年课程CFA项目我水平经济学
简介
国际环境是不断变化的。新兴市场经济的增长、全球化和民粹主义的兴起等趋势影响着公司、行业、国家和地区集团面临的各种机会和威胁。它们可能受到监管变化、贸易流动中断甚至冲突的影响。
地缘政治学是研究地理如何影响政治和国际关系的学科。在地缘政治领域，分析家们研究参与者——个人、组织、公司和国家政府——以及他们如何相互影响。这些关系对投资很重要，因为它们是投资业绩的重要驱动因素，包括经济增长、企业业绩、市场波动和交易成本。
地缘政治风险是与影响国际关系正常与和平进程的各方之间的紧张关系或行动有关的风险。当支撑国家关系的地理和政治因素发生变化时，地缘政治风险往往会上升。这种转变可能源于政策的变化、自然灾害、恐怖主义行为、盗窃或战争。
投资者研究地缘政治风险，因为它对投资结果有切实的影响。在宏观经济层面，这些风险会影响资本市场状况，包括经济增长、利率和市场波动。反过来，资本市场状况的变化会对资产配置决策产生重要影响，包括投资者对地域敞口的选择。在投资组合层面上，地缘政治风险会影响投资证券或投资策略对投资者目标、风险承受能力和时间范围的适当性。地缘政治风险的高可能性会提高或降低资产类别的预期回报，或影响行业或公司的运营环境，从而影响其对投资策略的吸引力。
地缘政治风险影响投资组合的方式并不缺乏，因此识别、评估和跟踪地缘政治风险可能是困难和耗时的。因此，对投资者来说，将这些潜在风险映射到有形的投资结果是很重要的。在本文中，我们将构建一个框架，通过该框架，投资者可以衡量、评估、跟踪和应对地缘政治风险，以提高投资收益。
学习成果
该成员应能够:
- 从合作与竞争的角度描述地缘政治
- 描述地缘政治及其与全球化的关系
- 描述地缘政治工具及其对区域和经济的影响
- 描述地缘政治风险及其对投资的影响
总结
- 地缘政治学是研究地理如何影响政治和国际关系的学科。在地缘政治领域，分析家们研究参与者——个人、组织、公司和国家政府——以及他们如何相互影响。
- 国家行为体可以是合作的，也可以是非合作的。一个国家想要与其邻国或其他国家行为体合作的原因有很多。这些原因通常由一个国家的国家利益来界定。
- 国家安全或国防涉及保护国家、公民、经济和机构免受外部威胁。这些威胁在性质上可能很广泛——从军事攻击、恐怖主义、犯罪、网络安全，甚至自然灾害。
- 地理因素在塑造一个国家对国家安全的态度以及它将在多大程度上选择合作态度方面发挥着重要作用。内陆国家在获取重要资源方面严重依赖邻国。与贸易路线高度相连的国家或作为贸易管道的国家可能会利用其地理位置作为权力杠杆。
- 一般来说，强大的制度有助于更稳定的内部和外部政治力量。拥有强大机构(包括促进政府问责、法治和产权的组织和结构)的国家，能够以更大的权威行事。
- 全球化以经济和金融合作为标志，包括积极的货物和服务贸易、资本流动、货币交换以及文化和信息交流。相反，反全球化或民族主义是指促进一个国家的经济利益，排斥或损害其他国家的利益。民族主义的特点是有限的经济和金融合作。
- 全球化带来了潜在的好处，例如:
- 增加利润——通过增加销售额和/或降低成本，
- 获得资源——市场准入和投资机会，以及
- 内在收益——生活质量的提高。
- 全球化也有一些潜在的缺点，例如:
不平等的经济和金融收益，
可能导致供应链中断的相互依赖
社会和环境资源的可能开发。 - 总体而言，越依赖跨境商品和资本流动的地区、国家和行业，合作水平越高。
- 全球化的相互依赖性质可能会降低合作国家相互发动经济、金融或政治攻击的可能性。然而，相互依赖会使合作行为体比不太依赖合作和贸易的行为体更容易受到地缘政治风险的影响。
- 用于分析的地缘政治框架包括四种国家行为原型:自给自足、霸权主义、多边主义和双边主义。在地缘政治风险方面，每种原型都有自己的成本、收益和权衡。
- 地缘政治的工具可以分为三类:
- 国家安全工具，
- 经济工具，以及
- 金融工具。
- 国家安全工具最极端的例子是武装冲突。间谍活动是一种间接的国家安全工具。军事联盟通常被用来在直接冲突中提供援助，或者在一开始就阻止冲突的发生。
- 经济工具是通过经济手段来加强合作或不合作的立场。在国家行为体之间，经济工具可以包括多边贸易协定或全球关税规则的协调。经济工具在本质上也可能是非合作的。国有化是一种不合作的经济控制方式。
- 金融工具是通过金融机制来加强合作或不合作立场的行动。合作金融工具的例子包括跨境自由兑换货币和允许外国投资。非合作金融工具的例子包括限制进入当地货币市场和限制外国投资。
- 地缘政治风险是与影响国际关系正常与和平进程的行为体(国家和非国家)之间的紧张关系或行动有关的风险。当支撑国家关系的地理和政治因素发生变化时，地缘政治风险往往会上升。
- 地缘政治风险有三种基本类型:
- 事件的风险,
- 外生风险，以及
- 主题的风险。
- 事件风险是围绕预先知道的设定日期演变的。例如，政治事件往往会导致投资者对该国合作立场的预期发生变化。英国脱欧就是事件风险的一个例子。
- 外生风险是一种突然或意外的风险，可以影响一个国家的合作立场，非国家行为体的全球化能力，或两者兼而有之。例子包括突然的起义，入侵，或自然灾害的后果。
- 主题风险是在一段时间内演变和扩大的已知风险。气候变化、网络威胁和持续的恐怖主义威胁都属于这一类。
为了进行评估，投资者会从以下三个方面考虑地缘政治风险:
- 它发生的可能性，
- 撞击速度(速度)，以及
- 影响的规模和性质。
- 地缘政治风险很少以线性方式发展，因此很难监测和预测其对投资组合影响的可能性、速度、规模和性质。因此，许多投资者采用的方法包括情景构建和路标，而不是单一的点预测。
情景分析是跨潜在环境或世界状态评估投资组合结果的过程。场景可以采用定性分析、定量测量或两者兼而有之的形式。 - 投资者研究地缘政治风险，因为它对投资结果有切实的影响。在宏观经济层面，这些风险会影响资本市场状况，如经济增长、利率和市场波动。
- 资本市场状况的变化会对资产配置决策产生重要影响，包括投资者对地域风险敞口的选择。
- 在投资组合层面上，地缘政治风险会影响投资证券或投资策略对投资者目标、风险承受能力和时间范围的适当性。