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2022课程CFA程序第三级投资组合管理和财富计划

个人的行为偏见

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介绍

研究表明,当人们面对复杂的决策时,他们通常依靠基本的判断和偏好来简化情况,而不是完全理性地行事。尽管这种方法迅速且直观地吸引人,但它们可能导致次优的结果。与这一研究相反,传统的经济和金融理论通常假设个人通过在决策过程中考虑所有可用信息来理性地行事,从而导致他们取得最佳成果并支持市场的效率。行为金融通过纳入有关个人和市场实际行为方式的研究来挑战这些假设。在本文中,我们探讨了行为金融的基本概念:行为偏见。投资专业人员可能能够通过了解这些偏见,在自己和他人身上承认它们,并学习减轻它们的策略来改善经济成果。

阅读的进行如下。第2节描述并广泛地表征了行为偏见。第3和4节讨论了两个广泛类别内的特定行为偏见:认知错误和情感偏见。讨论包括对每个偏见,潜在后果以及检测和减轻偏见影响的指导的描述。第5节讨论了市场异常,这些市场本质上是金融市场参与者中个体偏见的总体表达。摘要和实践问题得出了阅读的结论。

学习成果

成员应该能够:

  • 比较和对比认知错误和情感偏见;
  • 讨论公认的行为偏见及其对财务决策的影响;
  • 描述投资者的行为偏见如何导致市场特征,而传统金融可能无法解释。

概括

行为偏见可能会影响金融市场参与者的行为和决策。通过了解这些偏见,金融市场参与者可能能够适应或适应它们,从而改善经济成果。行为偏见可能被归类为认知错误或情感偏见。偏见的类型会影响其影响是否可能受到调节或适应。

本读物中的观点包括:

  • 个人不一定采取合理行动,并在决策过程中考虑所有可用信息,因为它们可能受到行为偏见的影响。
  • 偏见可能会导致次优决策。
  • 行为偏见可能被归类为认知错误或情感偏见。但是,单一偏见可能具有两者的方面,其中一种偏见主导了一种偏见。
  • 认知错误源于基本的统计,信息处理或内存错误;认知错误通常是由于推理错误而导致的。
  • 情绪偏见来自冲动或直觉,往往是由于受感受影响的推理而引起的。
  • 认知错误更容易纠正,因为它们源于错误的推理,而不是情感上的倾向。
  • 情绪偏见很难纠正,因为它们是基于感觉,这可能很难改变。
  • 适应偏见是识别和接受偏见并调整偏见,而不是试图缓和偏见。
  • 缓和偏见是要认识到偏见,并试图减少甚至消除个人内部的偏见。
  • 认知错误可以进一步分为两类:信念毅力偏见和信息处理偏见。
  • 信念毅力错误反映了维持信念的倾向。通过提交统计,信息处理或内存错误来维持这种信念。信仰毅力偏见与认知失调的心理概念密切相关。
  • 信仰毅力偏见包括保守主义,确认,代表性,控制幻象和事后看来。
  • 信息处理偏见会导致信息正在处理和不合理地处理和使用。
  • 信息处理偏见包括锚定和调整,心理会计,框架和可用性。
  • 情感偏见包括损失,自信,自我控制,现状,赋予和遗憾的厌恶。
  • 理解和检测偏见是克服偏见对财务决策的影响的第一步。通过了解行为偏见,金融市场参与者可能能够适应或适应偏见,从而改善经济成果。
  • 行为金融有可能解释与市场效率(市场异常)的明显偏差。